平成9年2月10日より
経済コラムマガジン



04／10／4（361号）
日本経済のデフレ体質の分析（その1）

  • 国会便覧による人事
    27日、自民党の役員と内閣の改造が行なわれた。当初から今回の人事は筆者には予想がつかなかった。ところで改造人事に対しては、世間の評価も極めて低い。もちろん自民党内からの不満も大きい。しかし小泉首相が自分にとってやりやすいことを第一義に考えたのなら、納得のできる陣容である。

    筆者は、亀井さんのように、昨年、小泉再選に反対した政治家がこの人事に不満を漏らすのは当然と考える。しかし昨年の総裁選で小泉支持走った政治家までが文句を言っている。人事を発表されてはっきりしたが、このような事態になることは、昨年から当然予想されたことと考える。


    昨年の総裁選では、政策に賛同できないが、来年（つまり今年）の参院選を考えると、小泉首相の再選しかないないと小泉支持を打出した政治家が多かった。久間現総務会長なんかは「今回の総裁選は政策ではない」と言っていた。つまり来年（つまり今年）の参院選のためには、人気者の小泉首相の続投しかないと言っていた。しかし政治家が政策ではないと言始めたらお終いである。このような政治家はもはや政治家ではない。

    マスコミはもっと酷かった。ニューズウィーク日本版に「国民に人気のある小泉首相が総裁選で負けたら日本国民は怒りだす」とまで言い切った意見が掲載されていると、ある掲示板に投稿があった。しかし本誌は、ずっと小泉人気なんて幻と主張して来た。自民党は早く「改革ごっこ」から脱却し、本来の自民党政治に転換して選挙に臨むべきであった。さらに衆議院選は、今年の参院選と同日選挙に持込むべきであった。案の定、昨年の総選挙は負け、今年の参院選はさらにボロ負けであった。図らずしも小泉人気なんて全くの幻想だったことが証明された。

    これは小泉グッズの売上に関する新聞記事の一部である。これに目を通した方もいるだろう。「平成十三年は空前の「小泉ブーム」に乗り、二億八千二百十四万円の販売収入があったが、十四年は七千六百十六万円に減少。さらに十五年は六百九十五万円にまで落ち込み、グッズ収入の面で「人気のピークが過ぎた」（党関係者）のは歴然となった。たった2年間で小泉グッズの売上は40分の1まで減っていたのである。このように小泉人気なんて政権発足当初だけであった。特に売上が40分の1に落込んだのは、平成15年、つまり総裁選のあった昨年のことである。ニューズウィーク日本版の意見は的外れもいいところである。

    人気が全くないのに、マスコミは小泉人気があると喧伝していた。最近の唐突な韓流ブームもこれに似ている。マスコミ界にはこのような幻の人気を仕立てる仕掛人がいるとしか考えられない。このような幻の小泉人気に騙されて小泉支持に走った、いわゆる「毒まんじゅう組」は間抜けなだけでなく、罪は重い。


    森前首相が怒っている。小泉首相には事前に森派からの閣僚採用を2人と申入れていたところ、5名の入閣となったというのである。森前首相は「女性閣僚（小池氏）の留任なんか頼んでいない」と激怒していた。たしかに堀内派からは入閣者は一人になり、三役はいなくなった。このような状況では、森前首相に対する党内の風当たりが厳しくなることは容易に予想される。しかしこの森前首相の話が本当なら面白い。

    どうも小泉首相は今回の改造人事を極めていい加減にやった可能性が強い。面倒になったので、顔の浮かぶ森派の政治家ばかりを入閣させたのである。さらに途中で考えるのがいやになったので、残りは全部留任させたという具合である。麻生総務相については代えるのをついつい忘れた可能性がある。一方、疎遠な堀内派の政治家の顔が浮かばなかっただけである。また三役入りや入閣した政治家には、直前に官邸を訪問した者が多く、首相に印象が残っていたとも考えられる。

    そのような話は信じられないという意見があろう。しかし昨年の人事の際、首相は国会便覧を見ながら決めたという話があるくらいである。あ行から順番にめくっていったのである。たしかに昨年就任した閣僚には、やけに「あ行」と「か行」の政治家が目立つとずっと思っていた。麻生、石原、石波、小野、金子、亀井（善）、河村、小池と8名もいる。ちょっと片寄り過ぎたので、ページを少しペラペラとめくって他の閣僚を決めたという次第である。

    日頃の首相の仕事振りや国会答弁を聞いていると、このような事も真実のように思われる。これまでもいい加減な判断をくだし、後は詭弁をろうするか、あるいはいきなり怒り出すというお決まりパターンを見ていると今回の人事もかなりいい加減なものと思われる。小泉首相にとって三役や閣僚は誰でも良いのである。ただし自分に苦言をていする者や力のある政治家達は排除している。

    このようないい加減な首相の言動を真面目に分析したり解説している人々の方がおかしい。「改革は小泉首相の言っている通りには進展していない」といった論説をよく聞く。しかし小泉首相が改革の中味を具体的に説明したのを聞いたことがない。実際、小泉首相にとって改革とは、郵政民営化しかない。つまり小泉改革なんて実態は何もないのである。

    本誌がずっと前から指摘しているように、経済政策の空白が続いている。政府が適切な政策を行なっておれば、窮地に陥らなくても済んだ人が多数いると思われる。このような人々の運命が、このようないい加減な男によって左右されているのである。


  • 過剰貯蓄体質とマネーサプライ
    リチャード・A・ベルナーの「虚構（フィクション・エコノミクス）の終焉」を取上げる前に、筆者の考えをまとめておこうと思われる。またこのまとめたものを他にも使う予定である。内容は、これまで本誌で述べて来た事柄が中心になる。したがって経済コラムマガジンを読んできた方々には多少新鮮味がないかもしれない。


    日本がデフレに陥った原因には、色々な仮説がある。「バブル崩壊による信用収縮」「資産取得者のバランスシート調節」「産業構造と需要の動向との相違」「趨勢的な円高」「中国製品の競争力の向上」などである。それぞれの仮説に説得力がある。

    しかし我々は、デフレの原因として日本の過剰貯蓄体質を指摘する。他の仮説が主にバブル生成からバブル崩壊後の90年代を説明している。それに対して日本の過剰貯蓄体質は70年代からのテーマである。むしろ70年代からの過剰貯蓄体質問題が80年代後半のバブル生成の原因と考える。

    過剰貯蓄体質を反映して、日本のマネーサプライは年々大きくなっている。またマネーサプライを名目GDPで除した数字、つまりマーシャルのkが日本の場合異常に大きい。下の表は70年からのマネーサプライとマーシャルのkの推移を表わしている。そして日本のマネーサプライの増加率が特に大きかった時期が二度あることに注目している。最初が70年代の前半であり、二度目は85年のプラザ合意後のバブル期である。

    マネーサプライとマーシャルのkの推移
    M2＋CD（兆円）増加率（％）GDP（兆円）マーシャルのk
    70年4818.3730.7
    71年5820.5810.7
    72年7326.5920.8
    73年8922.71120.8
    74年10011.91340.7
    75年11313.11480.8
    76年13015.11670.8
    77年14511.41860.8
    78年16211.82040.8
    84年2727.83050.9
    85年2958.43260.9
    86年3218.73410.9
    87年35410.43561.0
    88年39411.23821.0
    89年4339.94101.1
    90年48311.74421.1
    91年5013.64691.1
    92年5040.64821.0
    93年5091.14871.0
    01年6472.85061.3
    02年6683.34981.3
    03年6801.74981.4

    一般的に日本でマネーサプライと言えば、この表のにあるM2＋CDである。しかしM2は財務省と日銀の縁のある金融機関だけの預金が対象である。しかし郵便貯金や農協など、財務省と日銀の管轄外の金融機関にも大きな預貯金がある。郵便貯金だけでも230兆円もある。これらを含めたマネーサプライがM3＋CDである。

    マネーサプライをM3＋CDで捉えると、数字はもっと大きくなる。おそらくマネーサプライは1,000兆円近くになる。またマーシャルのkの方も2ととんでもない数字になる。先進国のマーシャルのkは0.5くらいである。しかし日本にはこれをはるかに越えるマネーサプライが存在している。

    先進国のマーシャルのkは0.5ということは、名目GDPの半分くらいのマネーサプライがあれば、一国の経済は回るということを意味する。マネーサプライをM3＋CDで捉えると、日本のマネーサプライは、マーシャルのkで1.5倍分多すぎることになる。これは金額で750兆円に相当する。

    日本の政府・地方公共団体の借金の大きさが問題になっており、財政再建が急がれている。しかし日本では、一方に計算上余分なマネーサプライが750兆円も存在していることになる。しかもそれが年々大きくなっている。つまり全体を見渡せば、使われない預貯金を政府が吸い上げ、財政支出に使っている図式になる。政府の巨額の累積債務この結果である。

    さらにこれだけ財政赤字が大きくなっているのにも拘らず、日本の金利は世界的・歴史的に見ても最低の水準で推移している。また国内の物価も、消費税のアップのあった97年を除き、92年以来一貫して下がり続けている。つまり財政の赤字の規模が小さ過ぎるため、増えるマネーサプライに追いついていないという解釈が成立つ。



来週号は今週の続きである。

先月16日、都内の居酒屋で亀井静香勝手連のオフ会が行なわれた。ちょうど内閣改造の前で、当日亀井さんは会議をはしごしていたため、今回は出席が危ぶまれていた。やはり会議が長引き、欠席となった。オフ会に欠席されたのは初めてである。その代りにと言っては何だが、荒井広幸参議員が出席して下さった。前日挨拶に伺った時にオフ会に誘っておいたのである。

エコノミストの植草氏も参加していた。何分裁判中なので、詳しい話はできない。久々の飲み会ということでご本人も喜んでおられたようだ。残念ながら亀井さんが欠席であったが、結構盛り上がった。荒井議員に「郵政はどうですか」と訪ねたところ、「ユウセイはレッセイです」と駄洒落が返って来た。

亀井静香勝手連のアドレスは（亀井静香勝手連のホームページhttp://www.nb-j.co.jp/katteren）である。


04／9／27（第360号）「豊かな社会ーー競争と共生」
04／9／20（第359号）「レーガンの規制緩和の実態」
04／9／13（第358号）「今こそ大胆な政策転換を」
04／9／6（第357号）「虚言・妄言が跋扈する世の中」」
04／8／30（第356号）「日本の「韓国化」」
04／8／2（第355号）「日本の分割統治」
04／7／26（第354号）「自民党大敗北の要因分析」
04／7／19（第353号）「参院選で見たもの」
04／7／12（第352号）「日本のエネルギー自立政策」
04／7／5（第351号）「危うい石油の確保」
04／6／28（第350号）「テロと中東石油」
04／6／21（第349号）「対談の論点（再）」
04／6／14（第348号）「対談の論点」
04／6／7（第347号）「富の分配と公正」
04／5／31（第346号）「小泉首相訪朝の成果」
04／5／24（第345号）「日本に必要な財政赤字政策」
04／5／17（第344号）「土地売買の盲点」
04／5／10（第343号）「日本経済の体質と財政政策」
04／4／26（第342号）「凍り付くマネーサプライ」
04／4／19（第341号）「デフレ体質の日本経済」
04／4／12（第340号）「火星の土地」
04／4／5（第339号）「円高は構造的」
04／3／29（第338号）「規制緩和に飛びつく人々」
04／3／22（第337号）「矛盾の出発点」
04／3／15（第336号）「日経の貧乏神」
04／3／8（第335号）「実感なき経済成長」
04／3／1（第334号）「為替介入ではなく財政支出を」
04／2／23（第333号）「為替介入への道」
04／2／16（第332号）「為替介入資金の働き（その2）」
04／2／9（第331号）「為替介入資金の働き（その1）」
04／2／2（第330号）「為替介入政策の限界」
04／1／26（第329号）「今日の政治課題」
04／1／19（第328号）「今年の政局の課題」
04／1／12（第327号）「今年の日本の景気」
03／12／15（第326号）「日本の公的年金」
03／12／8（第325号）「足利銀行の破綻処理」
03／12／1（第324号）「日本経済を支えているもの」
03／11／24（第323号）「総選挙結果から見えるもの」
03／11／17（第322号）「総選挙結果の分析」
03／11／10（第321号）「総選挙の結果他」
03／11／3（第320号）「総選挙の予測」
03／10／27（第319号）「動態的会計による企業価値算定」
03／10／20（第318号）「道路公団、財務諸表の怪」
03／10／13（第317号）「藤井総裁解任劇」
03／10／6（第316号）「総裁選と総選挙」
03／9／29（第315号）「総裁選の総括」
03／9／22（第314号）「ドキュメンタリー総裁選」
03／9／15（第313号）「レポート総裁選・・その2」
03／9／8（第312号）「レポート総裁選」
03／9／1（第311号）「混迷の終始符」
03／8／25（第310号）「急がば回れ・・再び」
03／8／18（第309号）「自民党の総裁選に向けて」
03／8／4（第308号）「日本の実稼働率」
03／7／28（第307号）「設備投資の実態」
03／7／21（第306号）「企業経営と創造的破壊」
03／7／14（第305号）「頭が破壊されている人々」
03／7／7（第304号）「頭が混乱している構造改革派」
03／6／30（第303号）「経済の循環（その2）」
03／6／23（第302号）「経済の循環（その1）」
03／6／16（第301号）「経済政策の混乱」
03／6／9（第300号）「りそな銀行の件」
03／6／2（第299号）「規制緩和と日本経済」
03／5／26（第298号）「経済学と経営学」
03／5／19（第297号）「政府紙幣発行の認知度」
03／5／12（第296号）「滝田洋一氏への反論」
03／5／5（第295号）「政府紙幣発行政策の誤解」
03／4／21（第294号）「逆噴射の財政政策」
03／4／14（第293号）「危機管理下の経済政策」
03／4／7（第292号）「国債の管理政策」
03／3／31（第291号）「経済再生政策提言フォーラム」
03／3／24（第290号）「日本の有名経済学者達」
03／3／17（第289号）「波乱の株式市場」
03／3／10（第288号）「政府貨幣の理解」
03／3／3（第287号）「軽視される高橋是清の偉業」
03／2／24（第286号）「日本の清貧の思想」
03／2／17（第285号）「日本のデフレの原点」
03／2／10（第284号）「小泉首相の「もっと重要なこと」」
03／2／3（第283号）「スローパニック経済」
03／1／27（第282号）「所得を生むマネーサプライ」
03／1／20（第281号）「マネーサプライ政策の限界」
03／1／13（第280号）「データに基づく経済論」
02／12／23（第279号）「乗数値の低下と経済政策」
02／12／16（第278号）「零細企業・個人の借入金問題」
02／12／9（第277号）「ルーカスの子供達」
02／12／2（第276号）「日本のデフレギャップの怪」
02／11／25（第275号）「小泉政権の支持率の怪」
02／11／18（第274号）「セイニア−リッジ政策の推進（その3）」
02／11／11（第273号）「セイニア−リッジ政策の推進（その2）」
> 02／11／4（第272号）「外資系ファンドの実態」
02／10／28（第271号）「竹中平蔵大臣の研究」
02／10／21（第270号）「嵌められた話」
02／10／7（第269号）「銀座のデモ隊」
02／9／30（第268号）「末期的な経済政策」
02／9／23（第267号）「銀行の不良債権問題（その3）」
02／9／16（第266号）「10月号「諸君」の対談」
02／9／9（第265号）「セイニア−リッジ政策の推進（その1）」
02／8／12（第264号）「経済よもやま話」
02／8／5（第263号）「マスコミのチャイナースクール化」
02／7／29（第262号）「チャイナースクールの落日」
02／7／22（第261号）「中国の不当な為替政策」
02／7／15（第260号）「セイニアリッジ政策への反対意見」
02／7／8（第259号）「榊原慶大教授の文章」
02／7／1（第258号）「小泉政権の本音」
02／6／24（第257号）「小泉政権への批難」
02／6／17（第256号）「サッカーのワールドカップ大会」
02／6／10（第255号）「成功は失敗のもと」
02／6／3（第254号）「為替と物価」
02／5／27（第253号）「消費税の減税効果」
02／5／20（第252号）「小泉政権のデフレ対策」
02／5／13（第251号）「酔っぱらいの論理」
02／4／22（第250号）「生産力を生まない投資」
02／4／15（第249号）「商品相場と世界の動き」
02／4／8（第248号）「経済予測のレビュ-」
02／4／1（第247号）「ニュークラシカル派の実験」
02／3／25（第246号）「ニュークラシカル派の論理」
02／3／18（第245号）「日本の所得格差の動向」
02／3／11（第244号）「通常では行わないような経済政策」
02／3／4（第243号）「セイニア−リッジ政策への準備」
02／2／25（第242号）「資金の使途（その3）」
02／2／18（第241号）「資金の使途（その2）」
02／2／11（第240号）「資金の使途（その1）」
02／2／4（第239号）「確信犯（その1）」
02／1／28（第238号）「政策の実現性」
02／1／21（第237号）「国債の日銀引受け政策」
02／1／14（第236号）「経済政策の目標」
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